PRILJEV INOZEMNOG KAPITALA - UTJECAJ NA NACIONALNU ŠTEDNJU, DOMAĆE INVESTICIJE I BILANCU PLAĆANJA TRANZICIJSKIH ZEMALJA SREDNJE I ISTOČNE EUROPE

U radu se analiziraju učinci bruto priljeva inozemnog kapitala na domaće investicije i na nacionalnu štednju. Hipoteza je rada da priljev inozemnoga kapitala u tranzicijskim zemljama, u prosjeku, pozitivno utječe na domaće investicije, ali ne i na stopu nacionalne štednje. Primijenjena je metoda analize panel podataka (11 tranzicijskih zemalja Srednje i Istočne Europe u desetogodišnjem razdoblju) s uporabom fi ksnih efekata. Priljev inozemnoga kapitala u tranzicijske zemlje stvarao je efekt poticanja (“crowding-in ef-fect”) domaćih investicija. Najjaču i statistički najznačajniju vezu imala je varijabla inozemnih kredita. FDI su se također pokazale signifikantnima u objašnjavanju kretanja domaće investicijske aktivnosti tranzicijskih zemalja, no slabijeg su intenziteta i značajnosti. Priljev portfolio investicija ne utječe na domaće investicije. Za razliku od utjecaja na investicije, inozemni kapital i njegove pojedine komponente nisu se pokazale značajnima u objašnjavanju kretanja nacionalne štednje tranzicijskih zemalja, što implicira da nacionalna i inozemna štednja nisu supstituti. Stoga bi ograničivanje inozemnog zaduživanja utjecalo na smanjenje domaćih investicija, ali ne i na povećanje nacionalne štednje.