MAKROEKONOMSKA GRANGER-UZROČNA DINAMIKA U HRVATSKOJ: ISTRAŽIVANJE TEMELJENO NA ANALIZI MODELA VEKTORSKE KOREKCIJE POGREŠKE

U radu se prikazuje uzročni odnos između novca i drugih makroekonomskih varijabli: outputa, kamatne stope, cijena i tečaja u Republici Hrvatskoj. Analiza Grangerove uzročnosti
temelji se na testiranju hipoteze da li prošle vrijednosti monetarne varijable pomažu u objašnjavanju tekuće vrijednosti outputa. Provedeni su multivarijatni testovi Grangerove uzročnosti, a analiza je napravljena u okviru vektorskog autoregresijskog modela (VAR).
U analizi su korištene metode dekompozicije varijance (VDCs) i funkcije impulsnog odziva (IRFs) kako bi se ispitala Grangerova uzročnost između varijabli. U kratkom su se roku kamatna stopa i tečaj pokazale kao ekonometrijski egzogene, odnosno vodeće varijable. One su bile i početni primatelji egzogenih šokova prema dugoročnoj ravnoteži. Uzročne veze otkrivene među varijablama pokazale su da je novčana masa neutralna u kratkom roku.