MODELIRANJE EKSTREMNIH DOGAĐAJA: PRIMJENA NA ZAGREBAČKU BURZU

U ovom se radu analizira uspješnost modela rizične vrijednosti (Value at Risk – VaR) mjereno pri ekstremnim kvantilima distribucije: 0.99, 0.995 i 0.999 za duge i kratke pozicije u dioničkom indeksu Zagrebačke burze – CROBEX-u. Testiranje VaR modela ukazuje na činjenicu da niti jedan od modela koji se uobičajeno koriste ne predviđa ispravno stvarnu razinu rizika tijekom aktualne globalne financijske krize. Jedinu iznimku predstavljaju modeli zasnovani na teoriji ekstremnih vrijednosti koji uspješno predviđaju rizik kratkih i dugih pozicija. U radu je istražena i prilagodljivost teorijskih distribucija krajnjim (ekstremnim) repovima distribucije prinosa na CROBEX indeks. Rezultati pokazuju da Generalizirana Pareto distribucija, koja ima snažne teorijske osnovice u teoriji ekstremnih vrijednosti, najbolje opisuje ekstremne repove distribucije CROBEX-a. Primjetno je da se distribucija lijevog i desnog repa distribucije CROBEX-a značajno razlikuju, s time da desni rep distribucije ukazuje na znatno ekstremnije skokove.